- Bitcoin cayó un 10% a $ 57,400 después de las insinuaciones de un recorte de tasas de la Fed, a pesar de las expectativas de un aumento de precios.
- Los acuerdos de recompra inversa generan un rendimiento del 5,3%, lo que genera movimientos de capital desde las letras del Tesoro.
- 120 mil millones de dólares fluyeron hacia operaciones de recompra inversa después de que la Reserva Federal insinuara un recorte de tasas en septiembre.
Los precios de Bitcoin han estado bajo presión a la baja incluso cuando la Reserva Federal de Estados Unidos hace vagas referencias a un possible recorte de las tasas de interés. Después de alcanzar brevemente los $64,000 el 2 de septiembre, Bitcoin cayó un 10% hasta un mínimo de $57,400. La criptomoneda ha tenido una ligera recuperación a partir del 3 de septiembre, cotizando a $58,923 al momento de escribir este artículo.
Sin embargo, el mercado sigue tranquilo a pesar de las esperanzas de que las tasas de interés más bajas estimulen el precio de Bitcoin. Según el exdirector ejecutivo de BitMEX, Arthur Hayes, esta tendencia es el resultado de que el capital se está moviendo de las letras del Tesoro a los acuerdos de recompra inversa (RRP), que tienen rendimientos más altos.
Cambio de capital hacia operaciones de recompra inversa
Cabe destacar que, debido a sus atractivos rendimientos, los acuerdos de recompra inversa, o RRP, han atraído mucho capital. Actualmente, el tipo de interés de los RRP es del 5,3%, superior al rendimiento de las letras del Tesoro (4,38%). Debido a esto, importantes fondos del mercado monetario han comenzado a trasladar sus tenencias de letras del Tesoro a RRP.
En consecuencia, este cambio ha reducido la cantidad de liquidez disponible para activos más riesgosos como Bitcoin. Según Hayes, el programa RRP funciona como un «estacionamiento» de corto plazo donde los grandes bancos y los administradores de dinero pueden dejar su efectivo y al mismo tiempo obtener un rendimiento mayor que el que obtendrían de otras inversiones seguras.
Impacto de los recortes de tasas anticipados en Bitcoin
Cabe destacar que, cuando la Reserva Federal anunció por primera vez su reducción prevista de las tasas el 18 de septiembre, se pensó que era una señal de esperanza para la criptomoneda. En general, las tasas de interés más bajas promueven el endeudamiento y el gasto, lo que impulsa la liquidez del mercado.
Además, una caída de los tipos de interés puede devaluar el dólar estadounidense y aumentar el atractivo del bitcoin para los inversores. Pero Hayes sostiene que el dinero que se está moviendo hacia los RRP en lugar de hacia inversiones más riesgosas como el bitcoin está impidiendo el futuro ascenso de las criptomonedas.
El programa de recompra inversa gana fuerza
Además, los acuerdos de recompra inversa han recibido 120.000 millones de dólares adicionales de financiación desde que la Reserva Federal insinuó un posible recorte de tipos en septiembre. Este patrón muestra cómo ha cambiado la dinámica del mercado, y unos tipos de interés más bajos no siempre equivalen a una perspectiva alcista para activos más riesgosos como el bitcoin.
Debido a los mayores rendimientos que ofrece el programa de recompra inversa, una cantidad sustancial de capital que de otro modo respaldaría clases de activos como las criptomonedas no está en circulación.
Por lo tanto, la intrincada conexión entre las tasas de interés y la liquidez del mercado se demuestra con las recientes fluctuaciones en el precio de Bitcoin. Si bien una reducción de las tasas podría verse como ventajosa para Bitcoin, el actual cambio de capital hacia repos inversos implica un resultado diferente.
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